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彩球机赌博原理_中信建投:Vale产量预期下降 铁矿重心上移

来源:菠菜导航 2020-01-11 11:33:25

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内容提要:摘要:钢厂开工率缓慢回升,采暖季过后钢厂存在刚性补库需求;巴西尾矿坝事故影响,Vale下调2019年产量目标;受飓风影响,外矿发货下降明显。截至3月29日,全国钢厂开工率63.64%,唐山钢厂开工率为56.71%,分别较月初下降2.11和1.83个百分点。

彩球机赌博原理_中信建投:Vale产量预期下降 铁矿重心上移

彩球机赌博原理,摘要:

钢厂开工率缓慢回升,采暖季过后钢厂存在刚性补库需求;

巴西尾矿坝事故影响,Vale下调2019年产量目标;

受飓风影响,外矿发货下降明显。

操作策略:

I1909合约前期多单继续持有,上方610附近逐步逢高止盈,下方止损位设在580左右;无单暂且观望。

不确定性风险:

巴西矿山复产超预期冲击,其他小矿山复产等。

一、行情回顾

3月份,巴西Brucutu矿区复产受阻,淡水河谷下调2019年产量目标,铁矿石期价震荡上行,截至3月29日收盘,铁矿石1905合约价格为631.5元/吨,较前一月末上涨22元/吨。

图1:I1905盘面走势

图2:铁矿石现货走势

表格1:主要港口铁矿石现货车板价及基差

二、价格影响因素分析

1、宏观数据/事件

3月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为50.5%,比上月上升1.3个百分点,重回临界点以上。中国3月财新制造业PMI50.8,预期50,前值49.9。

图3:工业企业利润(亿元)    图4:中国制造业采购经理指数PMI走势

2、到港及发运量

图5:国内铁矿石到港量(万吨)   图6:澳大利亚和巴西发货量(万吨)

3、国内矿山供应

图7:国内矿山开工率(%)         图8:国内原矿产量(万亿吨)

4、钢厂开工及检修

唐山限产升级,3月钢厂开工率有所下行。截至3月29日,全国钢厂开工率63.64%,唐山钢厂开工率为56.71%,分别较月初下降2.11和1.83个百分点。全国高炉检修量为58.06万吨,较3月初增加4.77万吨。

图9:高炉开工率(%)            图10:高炉检修量(万吨)

5、粗钢产量

图11:粗钢日均产量            图12:粗钢重点企业日均产量

6、港口及钢厂库存

图13:铁矿石港口库存             图14:铁矿石钢厂库存

港口库存结束“七连升”,截至3月29日当周,Mysteel统计全国45个港口铁矿石库存为14,703万吨,较前一周减少85.6万吨,较月初增加15万吨,低于2018年同期超1500万吨。进口铁矿石平均库存可用天数(国内大中型钢厂)为30.6天,较月初增加0.6天,较去年同期水平增加8.6天。

7、海运费用

图15:运价指数BDI和BCI变化趋势   图16:铁矿石价格指数(美元/吨)

图17:原油价格与铁矿石运价(西澳-青岛) 图18:原油价格与铁矿石运价(巴西-青岛)

8、钢厂利润

图19:钢厂利润(元/吨)          图20:盈利钢厂占比(%)

9、终端需求

图21:房屋新开工面积              图22:房屋投资完成额

10、价差及比价分析

图23:铁矿石主力合约基差(元/吨) 图24:I1909合约与1905合约价差(元/吨)

图25:PB粉与超特粉价差变化(元/吨) 图26:PB块矿和PB粉矿价差变化(元/吨)

图27:螺纹1905与铁矿1905比价走势 图28:热卷1905与铁矿石1905比价走势(元/吨)

三、行情展望与投资策略

目前Brucutu矿区及Laranjeiras尾矿坝复产受阻,Vale官方表示产量将从3.72亿吨降到2.97亿吨,即使在Brucutu能复产的情况下,总产量仍然会降到3.32亿吨,降幅至少5千万吨,并且Vale表示没有增加北方产量的能力或计划。采暖季过后钢厂存在刚性补库需求,接下来铁矿石供需格局有望进一步改善,预计后期继续偏强运行的概率较大。

操作上:I1909合约前期多单继续持有,上方610附近逐步逢高止盈,下方止损位设在580左右;无单暂且观望。

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